5月12日四川汶川县发生8.0级地震，此次地震对铅锌的生产并未产生太大影响，因为震区也没有太多的在开采的铅锌矿山，成都地区的锌冶炼厂也未受到什么损毁。据业内人士称，地震可能会造成成都周边地区的交通中断，短期内一些锌冶炼厂的精炼锌无法外运。我们认为，目前生产商精炼锌库存高企的情况下，局部地区的运输中断不会影响精炼锌的总体供应。

    1、我国铅锌矿产地分布

    我国铅锌资源分布广泛，比较丰富的地区包括云南、内蒙、甘肃、广西、湖南、广东、江西、四川、河北和陕西，上述十个地区储量占全国总储量的88%，其中四川省占6.7%。云南兰坪(保有铅锌储量1440万吨)，广东凡口(510万吨)，甘肃厂坝(404万吨)和内蒙古东升庙(454万吨)是中国4座特大型铅锌矿，合计占全国总量的22%。

    四川及甘肃境内较大型锌冶炼企业有三家：白银有色金属公司(厂坝铅锌矿区)，四川宏达集团有限公司和汉中八一锌业有限责任公司，三家企业产量占全国产量约9.4%，四川省2007年锌产量约20-25万吨，其中四川宏达集团有限公司和汉中八一锌业有限责任公司就占比75%。这三家企业均位于地震波及范围之内，厂坝距离甘肃陇南市96公里，陇南是甘肃受灾较严重的一个城市，最新报道有173人死亡，2027人受伤；道路塌方4处。部分地方出现山体滑坡，灾情严重的地方供水、供电、通信等一度中断。而汉中距离震中370公里，基本无太大人员伤亡和财产损失报告。

    四川宏达集团有限公司于4月14日发布公告称地震造成的损失还在评估之中，并继续停牌，但宏达股份的主要产能位于云南兰坪，并不在受灾范围之内，所以我们认为此次地震对宏达股份的影响有限。同时我们分别致电厂坝铅锌矿和汉中八一锌业有限责任公司，通讯畅通，两家公司均表示此次地震未对公司生产产生影响，并且不担心以后的余震，会按正常秩序安排生产。

    从分布来看，震中附近无大的锌厂，目前还未收到任何关于锌企业的损失消息，预计可能会有部分小型锌厂受到影响，但总体来看，产量损失有限。

    2、电网受损和交通受阻会短期影响现货供给，但不会影响全年总产量

    地震发生后西南地区电网出现一定损失，并造成部分地区停电，根据国家电网的统计：5月12日14时28分四川省突发地震后，四川电网用电负荷减少约400万千瓦，在四川电网范围内，500千伏站停运一座，220千伏变电站停运五座，陕西省两座220KV主变停运，三台发电机停运。用电负荷减少约150万千瓦。但经过抢修之后，受损机组正在逐步恢复之中，而根据华中电网调度中心的最新消息，华中电网主干网运转正常，三峡大坝电力外送未受影响。贵州、广西、广东、海南电网未发生电力线路跳闸；云南电网未发生110千伏及以上的设备跳闸，仅有昭通地区的35千伏桃宏线、10千伏龙泉路II回线跳闸，以及坝后电站#1机解列，并迅速恢复运行。总体来看汶川地震对西南地区整体用电状况影响不大。

    根据交通部最新的通告："四川省境内的所有高速公路已经恢复正常通行，成都、德阳、绵阳、雅安等受灾地区的主要干线公路已经抢通。陕西、甘肃、重庆等周边省份通往四川的干线公路也已保持畅通。特别是受灾比较重的甘肃省自身的干线公路也已经基本抢通。"

    但震中区域道路损毁严重，救援人员和物资只能通过空投才能到达汶川境内，但由于震中附近并无大型精锌冶炼厂，所以不会造成现货市场的突然供应中断，但需要考虑到目前政府正向灾区调运大量的救援物资，增大了西南地区交通运输负荷，这会一定程度上影响锌现货供给，通过我们的调查，四川、甘肃地区的主要锌矿厂和冶炼厂并未受地震影响，各项生产活动与日常无异，所以我们认为此次地震不会影响到全年的锌产量。

    3、沪锌短期将会有反弹，但力度有限

    5月14日，沪锌0807合约受隔夜伦锌大涨6%的提振高开高走，一度触及涨停，收于18845元/吨，收涨3.57%。而伦锌大涨很大程度上来自于安泰科(Antaike)周三在一篇报告中表示，在四川省周一发生里氏8.0级地震后，中国至少有10家锌冶炼厂已经确认关闭，总产能为51万吨。四川以及相邻的陜西、甘肃等省份的冶炼商关闭。生产中断的原因包括设备损坏和供电不足。但5月14日与安泰科负责期锌研究的分析师探讨，这10家锌冶炼厂只是在地震发生的当天由于停电和人员疏散而出现短暂停产。5月14日我们电话调查了厂坝铅锌矿和汉中八一锌业有限责任公司，确认生产已完全恢复正常。

    所以，此次汶川地震会短期造成期锌反弹，但对长期基本面影响有限，预计沪锌反弹将受阻于19500一带，尤其20000整数关口压力重重，投资者可考虑择机适当做空。