各国央行增持黄金的动作依旧在持续落地，旺盛的实物消费需求，更是支撑金价维持高位震荡的核心底气。7 月 28 日国内现货黄金、白银价格同步出现小幅走低，不过短期行情的回调走势，并没有动摇市场中长期的买入逻辑。
依托 CCMN 公布的行情数据，7 月 28 日长江市场现货黄金综合均价报至 882 元 / 克，单日环比下调 10 元 / 克；一号白银现货均价 13985 元 / 千克，单日下跌 605 元 / 千克。即便盘面价格出现下行，现货市场的刚需拿货热度并没有出现明显降温。结合世界黄金协会、中国黄金协会统计信息来看，近些年全球各国官方机构始终保持黄金储备净买入状态。众多新兴经济体央行为优化外汇储备结构、弱化单一货币带来的资产风险，成为长年不间断采购黄金的核心底层逻辑。除此之外，实物金条、纪念金币以及黄金 ETF 基金的配置资金源源不断入场，给黄金需求面筑起一道稳定防护墙。相关统计数据表明，近些年全球黄金 ETF 总持仓虽伴随行情产生起伏，但整体战略持仓配比始终保持稳定。
盘面上不同区域行情表现分化，亚洲交易时段现货抄底资金表现积极，欧美市场则紧跟国际大盘同步走弱。根据中金协监测数据，每当国内金价出现回落行情，市场就会涌现批量逢低补库行为；黄金首饰、投资金条两类需求对金价的反应程度各不相同，倘若金价继续下探调整，实物资金的抄底行为将会有效压缩金价的下跌空间。成本维度方面，主流黄金矿山的现金开采成本大幅低于当下市场售价，矿产企业出货意愿整体平稳。叠加头部产金国年产量趋于稳定，新增矿山项目投产周期不断拉长，行业长期新增供给量很难出现大幅增量。刚性的市场需求叠加供给端增量收紧，让黄金整体价格中枢具备较强抗跌属性。终端市场里，黄金首饰消费迎来季节性回暖周期，叠加投资金条的常态化配置需求，共同托举国内现货金价运行区间。
白银同时具备金融避险与工业原料双重属性，本次现货白银下跌幅度明显超过黄金。以伦敦盘面计算当前金银比值来到 70.75，处于历史相对高位区间。后续一旦工业市场需求回暖、光伏产业用银需求量释放，白银的价格波动弹性大概率会显著高于黄金。交易所白银库存的增减变动，也会持续影响白银阶段性定价走势。央行持续性囤金行为叠加民间实物收藏、投资需求，形成了黄金需求层面的双重兜底保障。
综合盘面整体形势分析：央行持续购金叠加全民实物投资需求，为贵金属板块构筑扎实的底部支撑。短期行情容易受外围盘面走势、人民币汇率波动影响产生震荡，但结构性买入资金并未退场。从技术走势来讲，本轮白银跌幅更深，本质是其工业属性更容易被市场情绪左右。一旦美元指数回落、实际利率步入下行通道，实物采购与资产配置需求将会进一步释放。后市重点紧盯全球各大央行储备调整数据、国内现货金银升贴水波动情况，只要外围国际金价止跌企稳，国内现货金银价格大概率同步迎来修复反弹行情。来源 全球矿产资源网