2026年上半年，国际布伦特原油价格持续大幅宽幅震荡，剧烈的油价波动深刻重塑原油产业链盈利逻辑，致使上下游上市企业经营业绩呈现明显结构性分化。据Wind最新统计数据，截至7月28日，多家A股石化、纺织企业已披露半年度业绩预告，整体呈现中上游一体化炼化企业盈利大幅回暖、化纤板块稳健增收、终端纺织企业利润承压亏损的差异化发展态势。
炼化龙头盈利大幅修复 价差扩张带动业绩高增
从本轮半年报预告数据来看，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化等国内头部一体化炼化企业，2026年上半年经营业绩均实现爆发式增长，盈利修复态势十分显著。
具体业绩数据显示，恒力石化预计上半年归母净利润约72亿元，同比大幅增长136.06%；荣盛石化预告归母净利润区间为50亿至52亿元，同比增幅达730.45%—763.67%；东方盛虹预计实现归母净利润42亿至50亿元，同比暴涨987.39%—1194.51%；恒逸石化增长势头最为迅猛，预计上半年归母净利润55亿至60亿元，同比增幅高达2326.31%—2546.88%。
多家龙头企业在预告中一致表示，本轮业绩大幅增长的核心动因是主营产品加工价差持续扩大。其中，东方盛虹指出，受原料供给偏紧、生产成本上行影响，上半年石化产品售价整体稳步抬升，产品价差持续修复拓宽盈利空间，推动公司整体盈利能力显著提升。恒力石化也提到，上半年石化行业供需格局持续优化、整体景气度稳步回暖，公司核心产品加工价差较去年同期实现明显修复，盈利水平大幅改善。
北京元昆创投投资总监巩昀分析认为，一体化炼化企业本轮盈利强势复苏，主要得益于加工价差扩容+低价库存红利的双重赋能。油价上行周期中，企业前期储备的低价原油库存实现资产增值；而在油价回落阶段，原油采购成本快速下行，但成品油、化工品等下游产品价格调整存在滞后性，进一步拉大加工价差，为炼化企业创造稳定盈利空间。
产业链压力逐级传导 化纤、纺织行业走势分化
顺着原油产业链向下传导，中游化纤板块与终端纺织板块呈现截然不同的经营态势。上半年，泰和新材、神马股份、苏州龙杰等多家化纤企业业绩实现稳步增长，核心驱动来自主营产品售价上行、产品结构优化。
以苏州龙杰为例，企业在业绩预告中表示，2026年上半年下游市场需求持续回暖，公司持续深耕高端化、高附加值产品赛道，不断优化产品结构，核心产品销量、售价同步提升，经营质效持续改善，整体盈利能力较上年同期实现稳步增长。得益于行业供给收缩、主要原料涨价传导顺畅，叠加低价库存优势，头部化纤企业普遍实现量价齐升。
相较于集中度高、议价能力强的化纤龙头，终端纺织行业呈现完全相反的格局。纺织行业市场主体分散、市场竞争白热化，且多数纺织订单采用提前锁价模式，企业难以将上游化纤原料涨价带来的新增成本向下游传导，成本压力持续滞留在生产端，不断挤压制造环节利润空间，大批中小纺织企业经营承压。
Wind数据显示，多家A股纺织企业上半年陷入亏损困境。其中，湖南华升预计半年度归母净利润亏损2000万至2850万元；欣龙控股预计上半年归母净利润亏损300万元；华纺股份预计半年度归母净利润亏损约4400万元。
上述企业均坦言，原材料价格大幅上涨是亏损的核心诱因。欣龙控股表示，受国际油价剧烈波动影响，涤纶等大宗纺织原材料价格大幅走高，直接推高企业生产成本，压缩产品毛利空间，最终导致企业上半年经营亏损。
万联证券投资顾问屈放解读称，上半年PTA、乙二醇、涤纶长丝等化纤原料价格大幅上涨，叠加行业装置减产带来的供给收缩，头部化纤企业依托低价库存、顺畅的成本传导能力实现盈利增长。而下游纺织企业受制于终端消费需求偏弱，无法有效转移上游涨价成本，最终出现利润收缩、业绩亏损的局面。
下半年展望：震荡格局延续 产业链分化加剧
业内专家预判，下半年国际油价仍将维持宽幅震荡态势，原油产业链各环节的盈利分化格局将进一步延续、加剧。
巩昀表示，炼化板块抗波动能力更强，经营稳定性突出，油价宽幅震荡的市场环境有利于持续拓宽加工价差，行业盈利有望维持中高位区间。化纤行业内部两极分化将愈发明显，头部企业凭借成熟的库存管理、稳定的供应链体系，可有效对冲价格波动风险；而中小化纤企业若原料采购节奏把控不当、缺乏成本优势，极易陷入经营亏损。
终端纺织行业的复苏节奏，则高度依赖国内终端消费市场的修复力度。相对而言，具备自主品牌优势、拥有海外产能布局、产业链布局完善的纺织企业，抗周期、抗风险能力更强，在行业调整期更易站稳脚跟。 来源 矿材网