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港交所9月22日披露的文件显示，广东省广晟大宝山铜业股份有限公司已递交主板上市申请，中信证券担任独家保荐人。若顺利挂牌，这家华南区域龙头将为港股矿业板块再添一家以铜、硫为主业的标的。
　唯一资产：广东韶关大宝山矿
　　招股书显示，广晟大宝山铜业是华南地区具有领先地位的多金属矿业企业，主业为铜、硫及其他多金属矿产资源的勘查、开采、选冶加工、综合利用与销售。大宝山矿是公司目前唯一的矿业资产，矿区坐落于广东省韶关市曲江区沙溪镇，属于一座大型露天多金属矿山；依托该矿，公司拥有华南地区规模居首的露天铜硫矿山及配套铜硫选矿厂，资源品类覆盖铜、硫、钼、铅、锌以及金、银等伴生贵金属。
　　资源储量：钼资源禀赋突出
　　独立技术顾问SRK出具的报告以2026年8月31日为基准日，公司探明加控制的铜硫矿产资源总量为9131万吨，另有推断资源量3053万吨；其中铜金属（探明加控制）约35.2万吨、硫1174.2万吨。证实与概略矿石储量合计6391.2万吨，含铜金属约27.6万吨、硫923.7万吨。钼的资源禀赋尤为突出，各探采矿区累计探明钼金属量超过18.51万吨，达到大型矿床规模，被视作公司核心增量资源。若按上海有色网2026年7月30日的公开报价测算，公司采矿许可证范围内多金属矿产资源的潜在经济总价值超过1000亿元。
　　业绩：量价齐升推高盈利
　　受益于铜、硫价格中枢上行，公司业绩快速放量。2023年至2025年，营业收入由15.96亿元增至21.93亿元，三年复合增速约17.2%；净利润由3.48亿元升至8.49亿元，复合增速约56.2%。2026年上半年，公司实现收入约18.52亿元，同比增长78.3%，已超2024年全年水平；净利润约9.76亿元，同比增长约160.3%，超过2025年全年。盈利质量同步改善：整体毛利率由2023年的44.1%提升到2026年上半年的70%，其中铜精矿为65.3%、硫精矿为74.6%。
　　行业地位与股东背景
　　在区域格局中，公司的铜精矿产量位居华南首位，硫精矿产量排名全国第三，国有股东广东广晟控股持股比例为60%。行业层面，全球铜矿供给偏紧叠加新能源、电网与算力基建需求增长，LME铜价从2023年10月的7856美元低点一路升至2026年9月的14875美元，累计涨幅接近90%；硫方面，受磷酸铁锂产业链扩张带动硫酸需求增长，2026年以来国内硫磺现货价格一度突破万元关口，镇江港固硫价格一度冲至11600元/吨。
　　 风险：单一资产与周期绑定
　　需要注意的是，招股书也暴露了公司的两重约束：一是资产结构单一，收入与利润几乎全部来自大宝山矿，缺少第二增长曲线；二是业绩增长主要来自大宗商品涨价红利，而非产能扩张或技术迭代驱动，一旦铜、硫价格回落，盈利弹性会反向释放。对拟上市矿企而言，如何在高价位阶段把资源优势转化为长期产能与成本优势，是估值能否站稳的关键。来源 网络