近日，江苏盐城响水县沿海经济开发区内，原江苏德龙镍业厂区完成招牌更换，“江苏象屿不锈钢有限责任公司” 正式揭牌。象屿集团依托旗下全资平台厦门钢屿投资，承接原江苏德龙国内不锈钢冶炼业务；同时由另一全资子公司厦门胜立投资接管其海外相关资产。与此同时，浙商中拓也发布公告，将参与收购江苏德龙另一块核心资产。本次司法重整，是不锈钢产业一次意义重大的产能重组与产业链纵向布局。
　　 补齐上游制造短板
　　江苏德龙由戴国芳在 2010 年设立，业务覆盖红土镍矿开采、镍铁冶炼、不锈钢冷热轧加工，具备完整产业链布局。鼎盛时期企业在江苏多地及印尼均设有生产基地，2022 年营收达 1695 亿元，在 2023 中国民企 500 强榜单位列第 47 位，一度跻身全球第二大不锈钢供应厂商。
　　但高杠杆扩张叠加行业周期下行压力，企业债务风险快速爆发。2024 年 8 月，响水县法院受理江苏德龙破产重整申请，裁定该公司连同 28 家关联主体实施实质合并重整；至 2025 年 4 月，纳入重整范围的主体扩充至 30 家。2026 年 3 月 24 日，法院正式核准重整方案，这笔债务规模近千亿的重整案件完成关键司法程序。本次重整采用现金清偿、债转股搭配信托受益权的复合清偿方案，原实际控制人权益清零，戴国芳家族退出企业管理团队。
　　早在 2024 年 11 月，象屿集团便完成厦门钢屿所持德龙系债权的整体受让，交易对价约 89.74 亿元，一跃成为德龙最大债权人。后续厦门钢屿派驻管理团队入驻现场，全程参与重整资产处置工作。
　　从供应链逻辑来看，象屿入局存在业务协同基础。作为国内大宗商品供应链龙头，象屿集团长期布局钢铁、有色、能源、化工、农产品领域，可提供集采、分销、物流、供应链金融一体化服务。近几年集团战略转向 “供应链服务 + 实体制造”，持续向不锈钢、铝加工、生物制造等实体产业延伸。
　　对象屿集团而言，收购德龙国内冶炼资产并非简单抄底，而是补齐上游生产环节的关键举措。此前象屿已与江苏德龙合资设立厦门象盛镍业，核心资产为印尼 OSS 镍铁不锈钢一体化冶炼项目；德龙退出后，该合资企业股权由象屿体系内公司接手，实现全资控股。
　　行业分析人士指出，象屿拥有全球镍矿采购、港口储运、产品分销、资金与风控体系，接管国内不锈钢冶炼产能后，能够打通 “海外镍资源→国内冶炼生产→现货流通→下游终端” 全产业链。在行业周期底部阶段，优质产能的整合价值凸显。尽管经历重整，德龙原有产线、客户资源、区域配套体系保存完整，国资背景供应链企业接手，可避免优质产能无序关停，保障苏北不锈钢产业链就业与上下游供应链稳定。
　　据期货日报调研信息，更名后的江苏象屿不锈钢维持基地连续生产，原有供销协议、客户合作关系平稳延续，生产排产与产品交付按计划推进。
　　行业机构预判，江苏象屿不锈钢后续将迎来多维度调整：原料采购体系有望重塑，依托象屿全球资源及供应链金融优势，镍、铬等主材采购结构得到优化，生产成本管控能力提升；销售端市场化程度增强，风控机制进一步完善，贸易、仓储、客户结构与出货节奏将跟随市场动态调整。业内评价，民营钢企破产重整、国资供应链平台接盘，标志不锈钢行业发展主线由过去规模扩张，转向存量资产整合。
　　### 周期底部的典型产能重组
　　在象屿拿下德龙国内不锈钢冶炼板块的同时，德龙另一核心资产也确定新投资方。
　　10 月 13 日，浙商中拓对外公告，将联合山西建邦集团，设立合资主体出资 3.76 亿元收购江苏众拓新材料。江苏众拓坐落于不锈钢产业重镇 —— 江苏兴化戴南镇，为德龙重点投建项目，总投资额 30 亿元，一期 41 万吨不锈钢炼钢项目 2021 年末投产。该项目历史包袱较重，2022 年因 AOD 精炼炉违规扩建受到行政处罚，2024 年 8 月进入破产清算并停产。本次资产收购做了资产剥离处理：2024 年 8 月 1 日前的货币资金、应收款、存货等全部留在旧主体，收购标的为剥离历史负债后的有效生产资产。
　　本次资产重整，对于象屿、浙商中拓两家企业，都是从单纯供应链服务商，向 “供应链 + 生产制造” 综合平台升级的重要一步；放到整个不锈钢行业视角，这也是一轮典型的行业下行周期产能重构案例。来源 全球矿产资源网