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各国央行增持黄金的动作仍在持续推进，旺盛的实物采购需求，是支撑金价维持高位震荡的核心支撑。7 月 28 日国内现货黄金、白银同步走低，不过短期盘面的回调行情，并未改变市场中长期买入逻辑。
依托 CCMN 当日监测数据，长江现货综合黄金报价 882 元 / 克，单日环比下调 10 元 / 克；一号白银现货均价 13985 元 / 千克，单日下跌 605 元 / 千克。即便价格出现阶段性走弱，现货市场刚需拿货热情并未降温。结合世界黄金协会、中国黄金协会历年统计数据，全球各国官方机构多年来持续净增加黄金储备。新兴经济体央行为优化外汇储备结构、减少单一货币资产带来的波动风险，是长期持续采购黄金的核心原因。投资金条、纪念金币以及黄金 ETF 基金配置资金持续入场，为黄金需求面形成稳定缓冲；公开数据显示，近几年全球黄金 ETF 总持仓虽随行情起伏，但整体战略配置规模始终保持稳定。
不同交易时段行情分化明显，亚洲交易时段抄底资金参与度较高，欧美市场则跟随国际大盘同步回调。中金协监测数据表明，每当国内金价出现回落，市场就会涌现批量逢低补库行为；黄金首饰、投资金条两类消费对金价波动的反应程度各不相同，倘若金价继续下探调整，实物抄底资金将有效压缩金价下跌空间。从开采成本维度分析，主流黄金矿山现金开采成本显著低于当前市场售价，矿产企业出货节奏保持平稳；全球核心产金国年产量维持稳定，新建矿山投产周期不断拉长，行业长期新增供给增量十分有限。刚性的市场需求叠加供给端增量收紧，让黄金整体价格中枢具备较强抗波动能力。终端市场中，黄金首饰迎来季节性消费旺季，叠加投资金条常态化配置需求，共同托举国内现货金价运行区间。
白银同时具备金融避险与工业原材料双重属性，本次现货白银跌幅明显超过黄金。以伦敦盘面测算，当前金银比值达到 70.75，处于历史相对高位区间。后续一旦工业市场需求回暖、光伏产业用银需求量大幅提升，白银价格波动弹性将显著高于黄金。各大交易所白银库存的增减变动，也会持续左右白银阶段性定价。央行持续囤金搭配民间实物收藏、投资需求，形成黄金需求层面的双重兜底保障。
综合盘面整体形势来看：各国央行持续购金叠加民间实物投资需求，为贵金属板块筑牢底部支撑。短期行情容易受国际外围盘面、人民币汇率波动影响产生震荡，但市场结构性买入资金并未退场。从盘面表现来看，本轮白银跌幅更深，根源在于其工业属性更容易受到市场风险情绪冲击。一旦美元指数回落、实际利率步入下行通道，实物采购与资产配置需求将会进一步释放。后市重点跟踪全球各大央行黄金储备调整动向、国内现货金银升贴水波动情况，只要国际外围金价止跌企稳，国内现货金银价格大概率同步迎来修复反弹行情。 来源 全球矿产资源网